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中加紫金混合今日发行,港股低开低走

来源:http://www.child-bicycle.com 作者:必赢棋牌游戏平台 时间:2019-10-26 02:32

摘要:2018年3月,A股正式纳入MSCI新兴市场指数进入3个月倒计时,千亿元增量资金在A股门外候...

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  2018年3月,A股正式纳入MSCI新兴市场指数进入3个月倒计时,千亿元增量资金在A股门外候场。全球加大对中国资产的配置力度愈发明显,加上A股、H股估值位列全球低位,2018年开局两月,内地、香港两市吸引了大量投资者的目光,但2017年的二八行情冷暖不均,雄安板块、人工智能、芯片国产化、原创药品、区块链等主题性投资虽层出不穷,却又感叹其切换迅速。现今,如何高性价比地投资A/H股市场成为热议话题,以“纪律 理性”著称的量化投资,或有望成为掘金市场的优质选择。

摘要 港股低开低走,恒指一度跌超1%,国企指数跌0.88%,瑞声科技跌超3%,新股快餐帝国涨幅收窄至55%。

  据悉,中加基金“趁热打铁”, 于2018年3月5日正式发行中加紫金灵活配置混合基金(A类:005373,C类:005374,以下简称“中加紫金混合”),该基金可同时投资A股和H股,股票资产占基金资产的0%-95%,通过港股通投资港股的比例占股票资产的0-50%,A股部分采用量化多元投资策略,H股跟踪高股息指数中的优质标的。依托量化投资高效性、分散化、纪律性、风险可识别等优势,中加紫金混合力求克服人性弱点,实现基金资产长期、稳定增值,成为投资者捕捉三市风口的利器。

港股低开低走,恒指一度跌超1%,国企指数跌0.88%,瑞声科技跌超3%,新股快餐帝国涨幅收窄至55%。

  鉴于内地、香港市场不同的投资逻辑和风格,其拟任基金经理张旭表示:针对A股市场风格切换频繁、大小盘分化剧烈的特点,中加紫金混合采用量化投资,高效处理海量信息,挖掘超额收益,从“红利优选稳健组合”和“新兴行业成长组合”两个角度同时切入,关注大盘价值及中小盘成长,综合采用多空择时模型、多因子选股模型、风格判断模型等量化工具, 兼顾α、β收益并有效控制回撤风险;值得一提的是,为增厚基金投资收益,中加紫金混合还引入事件驱动、打新等收益增强策略,力争更优风险收益比。针对港股机构投资者占比高、高现金分红的特点,中加紫金混合则主要跟踪长期跑赢恒指的高股息率指数标的,必要时会兼顾精选其他港股通优质股票。据了解,近年来恒生高股息率指数持续跑赢恒生指数,WIND数据显示,截止2018年2月23日,过去3年恒生高股息率指数涨幅达36.18%,高于同期恒生指数 25.19%的涨幅。

港股底部区域再现?基金经理:扰动因素在逐渐减弱 高股息率将吸引资金进场

  中加紫金混合背后还有一支策略成熟、经验丰富的投研团队作支撑,其量化研究专家许飞虎先生拥有7年证券从业经验,5年证券投资管理经验,曾先后就职于华西证券、合众人寿资产管理公司,现任中加基金资产配置与基金投资部副总监,实战经验丰富,其研发的量化核心策略经过5年跟踪,3年实盘检验,稳健有效,回测数据表现良好。中加紫金混合拟任基金经理张旭先生,任职中加基金权益投资部总监,近10年证券从业经验,7年证券投资管理经验,曾先后就职于东软集团、隆圣投资、银华基金,投资风格稳健,兼顾价值和成长。

受内部和外部压力下,恒指年初至今表现仅为-0.4%,明显低于上证指数的17.7%涨幅。港股自7月以来进入震荡调整期,8月份更是出现全面杀跌的现象。2019三季度恒指跌幅高达9%,逊于全球其他主要市场。

  除此之外,中加基金在香港还设有子公司“中加国际资产管理有限公司 ”,长期深耕香港市场,为海内外客户提供跨区域、多币种的投融资服务。专业的海内外投研团队,成熟的积累,也为把握沪港深机遇也提供了强有力支持。

港股杀跌是风险的完全释放?估值底部和布局时机是否已经出现?港股后市走向如何?券商中国记者就相关问题采访了多家内地及香港买方机构。

  展望未来,张旭认为,中国经济在经历了过去几年市场化出清及供给侧结构性改革的阵痛后,产能过剩、房地产库存过高等问题已显著改善。传统行业的产业、市场格局等微观环境已优化,盈利水平逐步提升;同时,伴随着先进制造业、现代服务业的持续快速发展,中国经济从重速度到重质量的发展阶段基本确立,有较为充分的理由对代表中国经济的A股市场和H股市场持相对乐观的态度,应不乏确定性的投资机会。

“年中我在内部提出余下六个月我们是在大风大浪中管理资产,在低点要敢于买入一些公司。对于一个基金经理来讲,可能就要在混乱当中找机会。”国内首批中港互认基金行健宏扬中国基金的管理人——行健资产管理首席投资总监蔡雅颂对券商中国记者表示。

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估值再现底部,扰动因素减弱

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7月以来,伴随人民币汇率波动,Q3恒指跌幅9%,逊于全球其他主要市场。根据EPFR统计,包括香港在内的新兴市场股票型资金自6月开始经历了连续15周净流出。港股7-9月出现缩量,日均成交量仅为600-800亿港元水平,对比去年同期800-1000亿港元水平,同比减少约30%。

图1 2018年1月以来恒指走势图(数据来源:天风证券)

诺德基金研究员张昳泓告诉券商中国记者,三季度以来,港股估值整体出现了比较大幅的下修。目前港股整体估值处于历史底部区域,恒生指数PE约为9.5倍,恒生国企指数PE大约8.4倍左右,基本都处于过去十年PE均值减去一倍标准差附近水平,与2018年最低点估值水平相当。

“随着未来市场盈利逐步复苏叠加风险偏好的提升,汇率以及恒生指数波动率中枢将逐步下移,整体估值将有较大的抬升的空间。”张昳泓表示。

太平基金量化投资部负责人、太平MSCI香港价值增强、太平灵活配置基金经理徐磊也表示,“从纵向看,港股目前无论是历史PE还是前向PE水平都处于历史底部附近;从横向看,港股估值水平低于美股与A股,具有战略资产配置价值。”

蔡雅颂认为,宏观经济对于股票市场的扰动会降低很多,政策可能会更稳健。但当前市场开始逐渐适应贸易摩擦等影响股市走向的重要因素,更专注于确定性,青睐相对稳定收益的核心资产。但在过去18个月,扰动港股的因素在减弱,再往前看12个月,这些因素仍然会减弱。

“美息下降对港股是利好的。假如情况偏向稳定,美息还在降,香港差不多是全世界最便宜的股票。”蔡雅颂说。

高股息吸引资金入场

由于国内产业结构转型的背景下,以服务业和消费者为导向的产业趋势成为主流,再加上国家政策加大对信息科技的支持力度,年初至今港股科技、医药板块,高股息的金融板块以及新刚需的消费(餐饮、食品饮料、教育和体育品等)板块受到较大关注度。自5月中旬以来,南下资金在港股配置比例增加,南下资金已连续17周净买入,净买入增长20%。

图2 2018年1月以来南下资金买入资金流量图(数据来源:天风证券)

张昳泓表示,在全球市场中,港股市场一直具备高股息率的特征。目前恒生指数以及恒生国企指数股息率均在3.7%左右水平,而过去十年恒生指数以及恒生国企指数股息率的中位数大概是在3.4%左右水平,当前股息率已经处于历史高位。从长线配置型资金角度来说,在利率下行阶段港股高股息率具有较高的配置价值,港股对于长线资金来说可以实现的回报率还是非常可观的。

平安基金恒生国企ETF基金经理钱晶对券商中国记者表示,目前恒生国企指数的股息率高于上证50、沪深300这类股息率较高的指数,甚至略高于10年期国债到期收益率。如果可投资期限较长,不考虑资本利得,光靠分红获得的收益就可能不输于投资国债。此外,目前宏观经济、内外部环境依然具有较高的不确定性,在这样的市场环境下,现金流的重要性将更加突出,具有稳定高现金流的高分红股票或更受市场青睐。

徐磊表示,“港股的高股息率正是港股投资价值的体现,对机构投资者很有吸引力。”

蔡雅颂认为,“目前不管是看市盈率、市净率或者市占率,甚至用派息率,港股都处于低洼地带,吸引力非常高。在指数以外还有一些周期类公司,比如房地产公司,它们的派息率是7-9%,甚至达到10%,市盈率很低,从历史维度来讲很低,从绝对维度来讲也很低。”

耐心长跑寻找投资机会

尽管当前大多基金经理都认可港股估值处于“低洼地带”,对机构投资者有较强的吸引力。港股的高股息率也是具有较高的配置价值。但蔡雅颂也提醒投资者,“今年市场中有些资产上涨过度,大家要想想高估值跟低估值是否太不合理。”

蔡雅颂表示,“余下六个月是在大风大浪中管理资产,在低点要敢于买入一些公司,相信四季度也是大风大浪。中美之间也好,香港的情况也好,对于一个基金经理来讲,可能就是在混乱当中找机会。”

基于对四季度以及明年市场的看法,配合行业板块轮动状况,蔡雅颂表示,基金已经在三季度自下而上地对投资标的进行了调仓,加仓了估值较低的内地房地产股等,并长期看好估值较高但有确定增长性的大消费类如白酒医药、科技等行业。

“我们要的是长跑,希望过去的十年或未来的十年继续努力寻找陪伴我们成长的公司。如果你觉得一家公司有长远机会,需要有足够的耐心,也要清楚知道究竟投什么。它可能年头到年尾股价有50%的增长、盈利有30%的增长,但股价波动,你未必能完全享受到,甚至可能亏钱。” 蔡雅颂说。

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